上证指数从近期高点5522.78点下探至今，已留下了三个跳空缺口。而4000点“铁底”在多头的集体缴械下更是被轻松击破，下一个低点在哪里?尾盘的微翘，是否大盘股在向市场发出反击讯号?

　　几乎所有分析人士都把后市的指数位定在了“3字头”上。

　　“乐观点3800点，悲观点3500点，再悲观点3000点。”国泰君安研究员于洋表示。

　　而申银万国首席策略分析师陈李从价值投资的角度判断，上市公司今年业绩需要重估，因此在一季报出来之前市场很难有起色，“即便是中间有新政策出台，反弹也是微弱的。”

　　“比谁跑得快”

　　在上证指数跌到4123点的时候，证监会适时地发了5只新基金，于是4123点成了前期公认的“政策底”。然而如今，近期的低点已经被重新定位到了3600点。

　　陈李和长江证券分析师张凡均认为，3月底之前市场都不会太乐观。

　　“昨天是大盘股撑着，前期大涨的小盘股在下跌。也就是说，在这轮大调整中，没有一个板块能够幸免。”张凡说，这两天都出现了放量下跌的态势，“也就是说主动卖盘很踊跃，无论是获利盘还是套牢盘，在对后市不看好的情况下大家在比谁跑得快。”

　　国海证券钟精腾表示，从短期来看，市场无论从哪个方面来讲都应该出现反弹，但是反弹一直没有出现，说明市场处于一个非常弱的状态。“整体来看，4000点水平还是比较高，大盘蓝筹的估值已接近合理区间，而二、三线股票及中小板个股估值比较离谱，个别的甚至还有80倍市盈率。在目前的市场情况下，这些二、三线股票将会加速价值回归，这样一来必然会拖累蓝筹股走势，进而拖累大盘。”

　　然而德鼎投资研究所所长胡嘉则给出了心理战的“打法”：“俗话说，多头不灭下跌不止，显然现在市场已经恐慌了。”他指出，现在媒体上的负面报道和评论越来越多，这往往是短期见底的信号，“短期有反弹要求，如有政策支持，20日、21日不排除出现反转。”他建议投资者应越跌越有信心。

　　留意3个重要时点

　　张凡表示，近期可以留意3个比较重要的时点：“首先是看两会结束后，是否会有加息等紧缩政策出现;然后是22日左右的消息;接下来就是大盘股的年报集中期和一季报发布期。”

　　今年市场要面对一系列的问题，包括内忧外患，外患主要是美国经济进入衰退期，内忧则是市场供求关系发生逆转，估值处于一个尴尬境地。

　　“也就是说，即便是有一两项政策出来，要使大盘彻底拐头也是不现实的。在这几个时点中如果出现反弹应先以退出观望为主。”在张凡看来，“大小非”解禁依然是堵住新资金入场的主要原因，“这从锌业股份抛售平安的举动中就可见一斑。”

　　钟精腾也不看好中期走势：“面对日益疲软的股市，呼吁政府救市的呼声越来越高，但即便是下调印花税，也改变不了根本的供求关系。”

　　然而大多数分析人士都对蓝筹股的年报和上市公司一季报的发布寄予了厚望。陈李认为，现在阻止资金不愿入场的另一个重要原因就是，无法判断投资标的在今年的成长性，“不明朗就是最大的利空。”

责任编辑:吕晋
作    者:忻尚伦